Yuan Cina adalah mata uang kami, masalah Anda

Pengantar studi kasus:

Kasus ini memperkenalkan dasar-dasar ekonomi moneter dan menunjukkan penerapan praktis kebijakan moneter dan nilai tukar yang relevan dengan keputusan bisnis. Untuk mendukung studi kasus ini, kebijakan nilai tukar yang diadopsi oleh Cina sebelum dan sesudah 1978, ketika pembebasan ekonomi yang signifikan terjadi, akan dibahas. Peristiwa selama beberapa tahun terakhir yang terjadi di Tiongkok mengenai rezim nilai tukar mereka telah dianggap sebagai anggota yang sangat kontroversial dari mitra dagang China. Tujuan pertama esai ini adalah untuk melacak sejarah ketidaksepakatan di sekitar mata uang Cina, renminbi (RMB), yang secara harfiah diterjemahkan ke dalam bahasa Inggris sebagai "mata uang rakyat". Selanjutnya, pertanyaan akan dibahas dalam kasus ini. Akhirnya, kasus ini akan diperbarui dengan kutipan singkat tentang keadaan terkini tentang masalah ini.

Latar Belakang Kasus:

Pada tahun 2006, banyak negara yang berdagang dengan China dengan tajam menuduh Tiongkok melakukan kebijakan nilai tukar. Keluhan utama adalah bahwa mata uang Cina diremehkan karena manipulasi nilai tukar China untuk menekan harga ekspor. Di antara kerugian lainnya, negara-negara ini mengklaim bahwa tindakan ini merugikan ribuan pekerjaan. Amerika Serikat, yang mengalami defisit perdagangan 233 miliar dolar dengan China tahun ini, mengancam akan mengenakan tarif impor Tiongkok jika China tidak melebih-lebihkan mata uangnya. Jepang dan negara-negara industri baru seperti Taiwan dan Singapura kurang aktif ketika mereka berusaha memperkuat hubungan ekonomi mereka dengan Cina. Namun, negara-negara berkembang di Asia telah mendukung penilaian ulang sehingga mereka dapat lebih siap menghadapi persaingan dengan China. Salah satu kelompok kolektif yang relatif tidak banyak bicara dalam debat media antara 2005 hingga 2007 adalah perusahaan multinasional. Perusahaan-perusahaan ini mendapat manfaat dari biaya operasi yang lebih rendah di Cina, yang berarti tanah lebih murah dan ekspor buatan China yang lebih kompetitif.

Diyakini bahwa nilai tukar di Tiongkok tidak sesuai dengan kekuatan pasar, dan ada beberapa alasan untuk mendukung kesimpulan ini. Pertama, selama dekade terakhir, Cina telah melihat pertumbuhan tahunan sebesar 9%. Menurut hipotesis Balass-Samuelson, pertumbuhan ekonomi yang cepat disertai dengan peningkatan nilai tukar riil karena perbedaan dalam pertumbuhan produktivitas antara sektor yang diperdagangkan dan yang tidak diperdagangkan. Kedua, Cina telah menjadi eksportir terbesar ketiga di dunia, dengan setidaknya $ 970 miliar pada tahun 2006. Dalam beberapa tahun terakhir, ekspor China telah tumbuh sekitar 30%. Dan akhirnya, 1,2 triliun dolar diakumulasikan dalam mata uang asing. Penumpukan ini dikatakan sebagai hasil dari manipulasi yuan terhadap kekuatan alam pasar.

Pejabat Cina sangat menentang gagasan revaluasi mata uang mereka karena beberapa alasan, yang paling kuat di antaranya adalah negara yang sangat bergantung pada perdagangan, dan pertumbuhan ekspor mereka sangat vital. Kedua, lebih dari dua ratus juta orang pedesaan meninggalkan pertanian mereka untuk mencari pekerjaan di pusat-pusat kota. Pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi diperlukan untuk menarik para pekerja ini ke dalam ekonomi fungsional. Selain alasan ekonomi terhadap perubahan kebijakan nilai tukar, para pejabat di Tiongkok beralih ke beberapa kontra argumen. Pertama, mereka mengatakan yuan tidak terlalu diremehkan, dan pertumbuhan ekonomi China tidak ada hubungannya dengan manipulasi mata uang. Kedua, Amerika Serikat memiliki defisit perdagangan dan anggaran yang besar, yang sebagian terkait dengan masuknya modal dari Cina, dan harus memperhatikan kelemahan ekonominya sebelum menunjuk ke tempat lain. Selain itu, Cina adalah negara berdaulat dengan hak untuk memilih kebijakan nilai tukar sendiri. Akhirnya, para pejabat Cina telah mengangkat fakta yang tidak banyak diketahui bahwa, meskipun memiliki surplus perdagangan yang besar dengan AS dan Eropa, mereka juga memiliki defisit besar dengan negara-negara lain, terutama Asia.

Seperti disebutkan dalam pendahuluan, Cina mulai meliberalisasi negaranya pada tahun 1978. Sebelum ini, ia mengikuti perencanaan pusat dan bergantung pada kemandirian ekonomi. Perdagangan luar negeri Cina dapat diabaikan, dan hampir tidak ada perusahaan asing di Cina. Pada saat itu, yuan terikat pada sekeranjang mata uang, dan nilai tukar ditetapkan pada tingkat tinggi yang tidak realistis. Mata uang itu hampir tidak dapat dikonversi. Setelah 1978, Cina mengejar "kebijakan pintu terbuka," dan zona ekonomi khusus dibuka untuk investasi asing. Sektor swasta kecil muncul. Yuan didevaluasi pada 1981, 1985, dan 1993 terhadap dolar AS untuk merangsang ekspor Cina. Yuan dinilai kembali pada 5% pada tahun 1995, yang berlangsung hingga Juli 2005.

Pertengkaran itu dimulai pada Juli 2005, ketika Cina mereformasi rezim nilai tukarnya. Yuan dinilai kembali 2,1% terhadap dolar. Pegging terhadap dolar digantikan oleh pegging pada sekeranjang mata uang dengan fluktuasi kisaran yang diijinkan 0,3% terhadap dolar setiap hari. Keranjang didominasi oleh dolar AS, euro dan yen. Mata uang keranjang dan bobot dipilih berdasarkan volume perdagangan yang dilakukan dengan mitra Cina, sumber investasi langsung asing ("FDI") dan struktur utang Tiongkok. Pada Mei 2007, Bank Sentral Tiongkok mengumumkan peningkatan fluktuasi harian renminbi terhadap dolar menjadi 0,5%. Ini mengikuti penguatan mata uang mereka sebesar 7,2% terhadap dolar.

Pejabat Cina menawarkan beberapa alternatif yang dapat digunakan alih-alih menilai kembali mata uang mereka. Usulan pertama adalah mereformasi sektor perbankan, di mana hingga 40% pinjaman tidak efisien, dan sembilan dari sepuluh bank dimiliki negara. Kedua, mereka mengusulkan kebijakan "bepergian ke luar negeri", mendorong perusahaan-perusahaan Cina untuk berinvestasi di luar negeri dan dengan demikian merangsang ekspor FDI. Akhirnya, pejabat Cina mengusulkan pajak ekspor sukarela. Tidak seperti revaluasi, pajak tidak akan mempengaruhi nilai mata uang asing. Selain itu, pemerintah Cina akan menerima pendapatan pajak yang sangat dibutuhkan.

Analisis dan diskusi tentang masalah tematik:

Sekarang dalam esai ini jawaban atas pertanyaan dari kasus itu sendiri akan dibahas. Dua pertanyaan pertama dalam kasus ini berkaitan dengan seberapa jauh Tiongkok harus membiarkan mata uangnya menguat dan menentukan apakah mata uang itu undervalued pada saat penulisan ini. Pertama, China seharusnya tidak membiarkan mata uang jatuh sejauh ini. Dia memiliki sumber tenaga kerja murah dan terampil yang kaya, biasanya dengan tingkat pendidikan yang tinggi, dan dia tidak perlu memanipulasi mata uangnya untuk mendapat manfaat dari ekspor yang kuat. Namun, inilah tepatnya yang dilakukan pejabat Tiongkok. Ini harus segera diperbaiki sebelum lebih banyak mitra dagang dipaksa menderita. Adapun pertanyaan kedua, bukti menunjukkan bahwa mata uang itu diremehkan. Mengingat tingginya tingkat FDI yang memasuki Cina dan surplus perdagangan yang signifikan, yuan seharusnya menguat relatif terhadap sekeranjang barang ini, terutama mengingat bahwa dolar AS dan euro baru-baru ini melemah.

Pertanyaan-pertanyaan berikut ini berkaitan dengan penilaian kembali Cina dan mitra dagangnya dan apakah ada reformasi yang mendalam harus bertahap atau tidak. Sebuah studi kasus juga bertanya bagaimana floating yuan akan mempengaruhi nilai tukar. Sederhananya, revaluasi akan menguntungkan sebagian besar mitra dagang dan biaya biaya signifikan Cina. Mitra dagang, termasuk AS dan Zona Euro, akan mendapat untung jika mereka tidak kehilangan ribuan pekerja di pasar Cina, seperti halnya ketika perusahaan domestik pindah ke Cina karena alasan ekonomi yang menguntungkan. Negara-negara Asia yang sedang berkembang akan dapat bersaing lebih baik dengan ekspor Cina jika revaluasi terjadi. Perusahaan multinasional tidak akan mendukung langkah seperti itu karena mempertahankan status quo memungkinkan mereka untuk terus mendapat manfaat dari biaya operasi yang rendah di Cina. Cina akan kehilangan dalam arti bahwa ekonominya cenderung melambat. Namun, dapat dikatakan bahwa ini akan tetap terjadi, mengingat keadaan saat ini dalam ekonomi global. Majalah dan majalah bisnis dan politik modern menunjukkan fakta bahwa Eropa sekarang berada dalam keadaan resesi dan bahwa Amerika Serikat tidak jauh di belakang. Menurut analis di Economist and the Financial Times, krisis kredit tidak membuat China tidak berubah: diperkirakan pertumbuhan ekonominya di tahun 2009 akan turun sekitar 8%.

Seperti disebutkan sebelumnya, Cina sangat bergantung pada perdagangan, dan pertumbuhan ekspornya sangat vital. Revaluasi akan memakan posisi kompetitifnya. Ini juga cenderung memiliki dampak negatif pada pasar tenaga kerja mereka, karena kota mungkin memiliki lebih sedikit pekerjaan bagi mereka yang meninggalkan daerah pedesaan dan memasuki daerah perkotaan.

Untuk menjawab pertanyaan kedua, revaluasi harus dilakukan secara bertahap untuk memberikan kekuatan pasar peluang untuk merespons perubahan secara wajar dengan cara yang tepat, dan kepada pemangku kepentingan untuk menyesuaikan praktik bisnis mereka sesuai dengan itu. Menanggapi pertanyaan terakhir, kurs mengambang yuan akan membuatnya menguat dibandingkan sekeranjang nilai tukar lainnya, karena saat ini undervalued karena manipulasi pasar oleh pejabat Tiongkok.

Dua pertanyaan terakhir berhubungan dengan nilai tukar yang berbeda dan bertanya mana yang paling cocok untuk Cina. Ada enam rezim nilai tukar utama. Yang pertama adalah perjanjian pertukaran tanpa rezim tender hukum yang terpisah. Dalam mode ini, mata uang negara lain diperlakukan sebagai satu-satunya tender yang sah, atau anggota tersebut merupakan anggota serikat moneter atau mata uang yang mana tender legal yang sama digunakan bersama oleh serikat tersebut. Adopsi rezim ini menyiratkan transfer lengkap kontrol independen oleh otoritas moneter atas kebijakan moneter domestik. Mode kedua disebut mekanisme manajemen mata uang. Ini adalah rezim moneter berdasarkan kewajiban legislatif eksplisit untuk menukar mata uang nasional dengan mata uang asing yang ditentukan pada nilai tukar tetap, dikombinasikan dengan pembatasan pada otoritas penerbit untuk memastikan pemenuhan kewajiban hukumnya. Beberapa fleksibilitas mungkin disediakan, tergantung pada seberapa ketat aturan perbankan manajemen valuta asing. Mode ketiga adalah pengaturan pasak tetap lainnya.

Negara-negara yang mengadopsi rejimen ini mematok mata uang mereka dengan kurs tetap ke mata uang lain atau sekeranjang mata uang. Keranjang dibentuk dari mata uang perdagangan utama atau mitra keuangan, dan bobotnya mencerminkan distribusi geografis dari perdagangan, layanan, atau aliran modal. Ada tingkat diskresi yang terbatas dalam kebijakan moneter, tergantung pada bandwidth.

China telah memperkenalkan rezim nilai tukar keempat dalam kebijakan moneternya, yang dikenal sebagai patok. Mata uang dipertahankan dalam bandwidth di sekitar kurs pusat, yang secara berkala disesuaikan pada kurs tetap atau sebagai respons terhadap perubahan indikator kuantitatif selektif. Mempertahankan nilai tukar dalam pita memberi batasan pada kebijakan moneter, dan tingkat independensi kebijakan tergantung pada throughput.

Mode kelima dikendalikan mengambang tanpa jalur yang ditentukan sebelumnya untuk nilai tukar. Otoritas moneter sedang mencoba untuk mempengaruhi nilai tukar tanpa memiliki nilai tukar atau tujuan tertentu. Dan akhirnya, ada mode apung independen yang diadopsi di AS. Nilai tukar ditentukan oleh pasar, dan setiap intervensi resmi di pasar valuta asing bertujuan untuk memitigasi laju perubahan dan mencegah fluktuasi nilai tukar, dan bukan untuk menetapkan level untuk ini. Ini adalah rezim yang harus diikuti oleh pemerintah Cina, karena ditentukan oleh pasar dan tidak terbuka untuk manipulasi, sambil mempertahankan fleksibilitas dalam hal kebijakan moneter.

Pandangan pihak ketiga tentang masalah ini:

Bagian terakhir ini akan membahas situasi saat ini mengenai diskusi ini. Menurut artikel berita baru-baru ini dari sumber-sumber seperti Bloomberg, Wall Street Journal dan Financial Times, ekonomi Tiongkok mengalami pelemahan ekspor akibat resesi di AS dan pengurangan kredit internasional. Pertumbuhan PDB Tiongkok juga diperkirakan akan melambat. Pemerintah Cina memiliki peluang untuk merangsang ekonomi dan melindungi eksportir. Menurut laporan, pejabat bank sentral di Cina berencana untuk memperlambat apresiasi renminbi. Memang, ini adalah keputusan yang seharusnya sudah dibuat sejak lama dan akan menjadi terobosan besar dalam debat yang sedang berlangsung yang benar-benar bisa sampai pada kesimpulan, mengingat keadaan di ekonomi global.

Menurut Profesor Pan Yangli dari Universitas Shanghai Jiao Tong, yuan diremehkan setelah krisis Asia 1997, dan kebijakan moneter ini digunakan untuk membiayai sektor ekspor dan impor dari sektor non-perdagangan. Faktanya, rezim "tethering" yang diadopsi oleh Cina memungkinkannya memanipulasi nilai tukar untuk mendukung penjualan lebih banyak barang ke luar negeri, karena ekspor adalah sumber kehidupan ekonomi Tiongkok.

Krisis keuangan Asia mencakup empat masalah atau masalah utama: (1) kurangnya valuta asing, yang menyebabkan penurunan tajam dalam nilai mata uang dan saham di Thailand, Indonesia, Korea Selatan dan negara-negara Asia lainnya, (2) sektor keuangan yang kurang berkembang dan mekanisme distribusi modal di ekonomi Asia yang bermasalah, (3) dampak krisis terhadap Amerika Serikat dan dunia, dan (4) peran, operasi, dan penambahan Dana Moneter Internasional.

Komentar penutup:

Sebagai kesimpulan, kasus ini menunjukkan bagaimana mitra dagang dapat secara positif dan negatif mempengaruhi keputusan ekonomi satu atau lebih pemain. Penting bagi negara-negara untuk menyadari bahwa kita hidup dalam lingkungan global yang saling terhubung dan semakin meningkat di mana keputusan penting tidak diambil secara terpisah. Faktanya, keputusan China untuk menerapkan reformasi nilai tukar, baik atau buruk, telah memiliki efek dramatis pada miliaran orang di negara maju dan berkembang.

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *